ams OSRAM、第1四半期に収益8億2,000万ユーロで16.4%の調整後EBITDAを達成、ガイダンスの中間値を上回り、1億ユーロを超える2025年のFCF見通しを確認、レバレッジ解消を加速させる戦略的オプションを検討

前年同期比で、グループは自動車事業と産業および医療（I&M）事業、半導体事業における周期的な低迷、非主力半導体事業の終了、ランプ＆システムにおけるいくつかの生産終了となったOEMモジュール事業により、3%の減収となりました。ユーロ/米ドル為替レートを一定として、事業売却を除外した場合、4%の減収となります。

 
調整後EBITDA（調整後利払前・税引前・償却費控除前利益）は、1億3500万ユーロ、即ち調整後EBITDA利益率16.4%となり、予想範囲16% +/-1.5%の中間値をやや上回っています。

グループの調整後EBIT（調整後利払前・税引前利益）マージンは、前四半期と比較して若干改善され、7.1%となりました。調整後EBITは5800万ユーロとなりました。

半導体事業の最新情報

光学半導体セグメント（OS）

2025年第1四半期における光学半導体の収益は、2024年第4四半期の3億5000万ユーロから1400万ユーロ減少して3億3600万ユーロとなりました。この展開は主に、自動車分野の季節的減少と2024年第4四半期に寄与した受注残のさらなる減少がなかったことによります。加えて、当社は現在定期的に特定顧客からLED技術の開発に対する返金不可の開発費支払い（いわゆる「NRE」）を継続的に受領しており、その技術的リーダーとしての位置づけを示しています。調整後EBITDAは4900万ユーロでほぼ横ばいとなり、14.7%のEBITDAマージンとなりました。

CMOSセンサとASICセグメント（CSA）

CMOSセンサとASICの収益は、コンシューマー向けハンドヘルドデバイス用コンポーネントの需要における典型的な季節的減少に伴い、2025年第1四半期は2024年第4四半期の2億5800万ユーロから2200万ユーロ減少して2億3600万ユーロとなりました。

2025年第1四半期の調整後EBITDAは、2024年第4四半期の一時的なプラスの効果により一部主導されて上昇した5500万ユーロから、3200万ユーロに減少しました。調整後EBITDAマージンは13.8%で、1年前の5倍以上となっており、これは「基盤再構築」プログラムによる構造的削減によるものです。

半導体市場の動向

2つの半導体事業部からの収益は、2025年第1四半期収益の約70%、5億7100万ユーロを占めており、1年前の5億7800万ユーロと比較して、自動車と産業および医療（I&M）事業による1%ほどの周期的減少はあるものの、ほぼ横ばいとなっています。前四半期と同様に、第1四半期は最終市場が引き続き異なる周期性を示しました。コアポートフォリオの成長が、1年前依然として一定の貢献があった非主力製品の段階的撤退を補う形となりました。

自動車：

自動車事業は、光電子半導体サプライチェーンの在庫調整と、第4四半期における受注残からの収益の追い風を背景に、予想をわずかに上回りました。自動車メーカーの不確実性が高いレベルにあることを反映して、顧客は急な発注を続けています。新しいセンサ製品の拡充と米ドル高による追い風の恩恵を受けて、四半期比6%の下落となりました。前年比の減少はより顕著で11%となっており、Tier-1とOEM顧客に見られる需要の不確実性に起因する光電子製品の在庫調整が明確に示されています。

産業および医療（I&M）：

この事業は再び、バーティカルでばらつきのあるパフォーマンスを示しました。園芸は季節的な低下を見せ、産業オートメーションは低いレベルで安定し、消費市場は地域によってパフォーマンスが異なるものの一部改善の兆しを見せています。周期的な落ち込みは、1年前と比較して9%の減少で底を打ったようです。前四半期比の収益は、一部レガシー製品の供給終了により、2024年第4四半期よりも11%減少しました。

コンシューマー：

新製品と消費者向けポータブル機器全般に対する需要は健全なままで、その典型的な季節的パターンを概ね踏襲していました。収益は、レガシー製品の注文に支えられ、季節的な減少は非常に小さく、前四半期比でわずか2%の減少となりました。収益は、1年前にあった非主力製品からの一定の貢献が2024年12月までに段階的にほぼなくなったにもかかわらず、新製品の強力な貢献により、前年比で21%増加しました。

ランプ＆システムセグメント（L&S）

ランプ＆システムセグメントは2025年第1四半期収益の約30%を占めており、2億4900万ユーロを計上しています。この事業の展開はその典型的な季節的パターンを踏襲し、前四半期比で9%の減少となりました。前年比7%の減少は主に、生産終了となったOEM製品と、新車向けOEMハロゲンランプ事業の段階的な構造的減少によるものです。

2025年第1四半期の調整後EBITDAは、良好な製品構成、1回限りのプラス効果と有効な工場利用を背景に、6,100万ユーロ、調整後EBITDAマージン24.5%となり、2024年第4四半期よりも高くなっています。

自動車：

2025年第1四半期の自動車アフターマーケット事業は、典型的な季節的需要パターンを踏襲しています。OEM事業は予想通りの業績となりました。

特殊ランプ：

収益は全四半期比で横ばいとなりました。全体として、産業市場とプロフェッショナルエンターテインメント市場における在庫調整が続いており、一部の顧客は予想される関税に先立って注文を引き上げています。

2025年第1四半期の主な財務数値

総利益率

調整後総利益率は、全体的な製品構成の改善により、前四半期比で130bp増加しました。前年同期比の調整後総利益率は変化なしとなっています。

純損益と1株当たり利益

2025年第1四半期の調整後純損益は-2300万ユーロとなり、1年前の-3500万ユーロより改善され、第4四半期の300万ユーロから低下しました。2025年第1四半期の基本的および希薄化後1株当たり利益はいずれも-0.23ユーロとなり、2024年第4四半期の0.03ユーロから下落しています。

2025年第1四半期のIFRS純損益は-8200万ユーロで、2024年第4四半期は-5800万ユーロでした。2025年第1四半期の基本的および希薄化後1株当たりIFRS利益はいずれも-0.83ユーロで、2024年第4四半期は-0.59ユーロでした。

キャッシュフロー

2025年第1四半期の営業キャッシュフロー（純利息の支払いを含む）は1000万ユーロとなりました。   

PPEと無形資産への投資、すなわちCAPEXからのキャッシュフローは-5200万ユーロとなり、目標の対売上高CAPEX8%を下回りました。前四半期の-1億400万ユーロ、そして1年前の-1億2,000万ユーロと比較して大幅に減少しています。純利息の支払いを含む営業キャッシュフローからCAPEXのキャッシュフローと売却益を差し引いたものとして定義される、フリーキャッシュフローは、2025年第1四半期に-2800万ユーロとなりました。

純有利子負債関連の財務数値

2025年3月7日、当社は残った満期の2025年転換期債を4億4,700万ユーロの現金で返済しました。総現金残高は、2024年12月末の10億9,800万ユーロから、2025年第1四半期末は5億7,300万ユーロに減少しました。その結果、純有利子負債残高は、2024年第4四半期の14億1,300万ユーロから、14億8,400万ユーロへと前四半期比でわずかに増加しました。

マレーシアのセール＆リースバック（SLB）取引の相当額は、2024年第4四半期末の4億4100万ユーロから2025年第1四半期は4億2900万ユーロへと減少しました。リース料支払いが毎期発生するにもかかわらず、MYR/EUR為替レートの動きが弱いため、負債は減少しました。SLBからの4億2900万ユーロ相当額（「その他の債務」で計上）を含め、純有利子負債残高は2024年第4四半期の18億5400万ユーロから2025年第1四半期は19億1400万ユーロに増加しています。

 

残存OSRAM少数株式の状況

2025年3月31日現在、当グループはOSRAM Licht AG株式の87%を保有しています。少数株主のプットオプションに対する負債総額は、前期末時点の5億8500万ユーロから2025年第1四半期末時点で5億7000万ユーロに減少しています。

当社には未使用回転信用枠（RCF）があります。RCFは主に、「支配権および損益移転契約（DPLTA）」のプットオプションに基づく更なる多額の行使をカバーするもので、未処理の少数株主のプットオプションをすべて完全にカバーするに足るものです。また、一般的な会社事業、運転資金目的でも用いられます。

2025年第2四半期の見通し

第1四半期中の受注改善を背景に、2025年第2四半期には自動車半導体製品の需要が改善されると予想しています。

マクロ経済の不確実性が継続しているものの、産業および医療市場からの需要は若干増加する可能性があります。

コンシューマー向けハンドヘルドデバイス用の半導体製品事業は、通常の季節的なパターンに従い、第2四半期は季節的な底に達します。

これらを総合し、半導体事業は通常のパターンに沿った動きとなるものの、1年前と対照的に米ドルが下落しているため、若干の減少することが見込まれます。

自動車アフターマーケットのハロゲンランプ事業は、従来の季節的な需要パターンに従い、典型的な春と夏の減少に入ると予想されます。

まとめると、第1四半期の産業分野の周期的な低下と自動車分野の在庫調整により、ベースはより低くなっているものの、一連の展開は通常の季節的なパターンに沿ったものとなります。約3,500万ユーロの収益減少は、ユーロ/米ドルの為替レートが1.05であった第1四半期と比較して、第2四半期はユーロの8セント上昇が想定されているためです。

その結果、当グループでは、ユーロ/米ドルの為替レートが1.13であると想定して、第2四半期の収益が7億2,500万ユーロ～8億2,500万ユーロの範囲になると予想しています。

調整後EBITDAは、基盤再構築戦略的効率化プログラムのシームレスな前倒しの実行を背景に、18.5% +/-1.5%になると予想しています。

2025年についての論評

当社は、主に製品の増加と季節性による好調な下半期を引き続き予想しています。市場正常化はまだ実現の可能性があるものの、最近の米国における関税引き上げの導入や発表を受け、世界の自動車生産、スマートフォン販売への潜在的影響、その他GDPへの影響に左右されます。

当社は、売上の予測可能性が低い場合でも、「基盤再構築」プログラムに主導される収益性向上、売上の8%未満のCAPEX支出（資産計上された研究開発と、予想される（例えば欧州半導体法などからの）投資助成金を含む）を予想しています。

当社は、2025年度の収益改善、設備投資の減少、正味運転資本（NWC）削減により、1億ユーロを超えるプラスのフリーキャッシュフロー（純利息の支払いを含む）を引き続き予想しています。

追加情報

2025年第1四半期のその他財務情報は、当社ウェブサイトでご覧いただけます。詳細情報を含む2025年第1四半期の投資家向けプレゼンテーションも、当社ウェブサイトでご覧いただけます。

ams OSRAMは、2025年4月30日（水）に2025年第1四半期決算に関するプレス発表とアナリスト・投資家向け電話会議を開催します。アナリスト・投資家向けカンファレンスコールは、午前9時45分（CEST）開始です。ウェブキャストでご参加いただけます。ジャーナリスト向けカンファレンスコールは、午前11時00分（CEST）に行われます。